好意思银证券发布研报称，该行障翳的中国软件公司股价于2025年平均高潮16%，跑输MSCI中国指数23%升幅。瞻望2026年，该行对软件需求出息捏审慎乐不雅格调，因为AI变现加快及软件进口替代趋势体育游戏app平台，将与多个垂直行业的需求疲弱并存。 首选股金山办公，获“买入”评级。

领先，金山办公契合“AI+分娩力用具”的高详情趣赛谈，变现旅途了了。好意思银指出，办公软件是AI落地最径直、用户付费意愿最强的场景之一。WPS Office已深度集成大模子材干，推出智能文档生成、表格公式推理、PPT一键好意思化等AI功能，并通过“WPS AI”订阅服求完结生意化闭环。相较于其他软件企业尚处技能考证阶段，金山办公的AI功能已镶嵌数亿用户的平日使用经过，造成高频、刚需、可计量的价值请托，支捏其SaaS收入捏续高增长。

其次，国产化替代插足深水区，金山办公占据党政与行业信创中枢卡位。刻下，中国捏续鞭策基础软硬件自主可控，办公软件看成信息进口级诈骗，是信创“终末一公里”的要津方法。金山办公不仅在党政阛阓占有率超90%，更在金融、动力、电信等要津行业加快渗入。好意思银所强调的“软件进口替代趋势”，在办公边界已从战术运转转向生意自觉，客户因安全合规与生态适配主动选拔国产决策，造成可捏续订单开始。

第三，SaaS转型见效显赫，生意形状向高毛利、高留存演进。金山办公连年来鼎力推动从传统授权销售向云订阅转型。该形状不仅提高客户人命周期价值，也增强收入可预测性与现款流结识性。好意思银上调其2026年收入增速预期至14%，恰是基于其订阅制带来的增长韧性，即便在宏不雅需求偏弱环境下仍能完结逆势延迟。

第四，估值具备大家对标上风，外资成就意愿增强。相较于外洋办公软件巨头多数30倍以上的市销率，金山办公刻下估值仍处合理区间。好意思银看成国际投行，其“首选”保举不仅响应基本面招供，更可能辅导更多外资资金回流中资科技成长股。在港股及A股软件板块合座承压布景下，金山办公凭借了了的AI叙事、塌实的财务阐发与战术护城河，成为外资重估中国数字经济钞票的进攻锚点。